瑞信油价调整最新消息-瑞信石油设备

1.2015年世界各国的经济政策有哪些变化

2.根据近两周的市场数据，分析归纳市场热点。

3.A股韧性凸显 基金认为中期机会大于风险

2015年世界各国的经济政策有哪些变化

2015年开年以来，全球经济形势复杂，油价继续暴跌，欧元区通缩风险日益加大，各国增长形势分化明显，金融市场担忧情绪持续蔓延。

2015年全球经济形势，与危机后几年有明显的不同，增长格局、政策格局、资金流向、汇率走势随之发生变化，对全球金融风险资产价格带来重大的影响。2015年，是变局之年，是变招之年。

世界银行在一份报告中称，继2014年估计增长2.6%之后，全球经济预计今年可增长3%，2016年增长3.3%，2017年增长3.2%。若用2010年购买力平价计算则全 球增长2015年可达3.6%，2016年和2017年可达4.0%。发展中国家2014年增长4.4%，预计2015年小幅升至4.8%，2016年和 2017年分别升至5.3%和5.4%。

世界银行集团行长金墉表示，全球经济增长具有日益两极分化的趋势。在美国和英国，随着劳动力市场恢复和货币政策继续维持极度宽松，经济活动势头逐渐加快。但是在欧元区和日本，经济复苏始终乏力，金融危机阴魂不散。与此同时，中国正在经历精心管控的经济放缓，今年增速预计将放慢至7.1%但依旧强健（2014年增速为7.4%），2016年增速预计为7%，2017年增速预计为6.9%。而油价崩溃将会产生赢家与输家。

瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬表示，未来全球经济将会有五个新变化：

1） 增长势头分歧

2008年金融海啸之后，全球增长举步维艰。尽管货币宽松政策、中国的财政刺激曾经对需求有所刺激，但是有效需求不足的问题始终未能解决，银行金融中介功能弱化，令央行所制造的流动性无法渗透到实体经济中，就业和消费裹足不前，企业投资意愿低下。

这种局面从2014年中开始，随着美国就业市场的复苏而被打 破，汽油价格下滑更增加了美国消费者的信心，企业投资明显加快，全球增长格局由万马齐喑转为美国一枝独秀。美国经济执世界之牛耳，其货币政策不仅影响美 国，更对全球流动性、资金流向带来深远的影响。

美国之外的经济，依然乏善可陈。欧洲、日本和中国不约而同地试图用进一步的货币宽松，来替代结构性调整，但是效果并不理想，有机的、可持续的增长尚未出 现。新兴市场经济，则受到资金外流、商品/能源价格下跌的冲击，估计联储加息会进一步收紧新兴市场的增长空间，增加系统性危机爆发的可能。

各国的经济周期不同步，过去并不出奇。但是在金融危机后，经济周期趋同，政策周期随之趋同。全球经济在共振中前行成为新常态，货币政策与财政政策向类似， 不同国家的金融市场、资产种类的升跌也呈现高度相关性。这种趋同性随着美国经济的脱颖而出而开始改变，股市趋异性比债市更大。

2） 通货膨胀低迷

各国央行肆意的QE，并没有带来明显的物价上升压力，全世界范围内出现了CPI不涨资产价格涨的现象。石油价格的暴挫，更降低了物价失控的近期风险。央行 的担心开始移向通缩，担心消费者持币待购，担心企业不愿投资。央行在通缩通胀问题上立场的变化，是近几个月全球经济中最大的变化。

各国所面临的通缩风险不尽相同。日本已经在通缩心理下生活了二十多年，欧洲CPI未见负值，但是心理上早已进入通缩状态。美国的核心通胀不高，但是工资上 升有提速的迹象，随时可能触发服务业成本的上扬。中国的通胀前景最纠结，制造业通缩和服务业通胀同样明显金融资产价格向好，但是担心泡沫。尽管通胀前 景不尽一致，各国央行将注意力由抗通胀转为抗通缩是不争的事实。

物价低迷，与金融资产价格高涨形成鲜明对照。各国央行大肆放水，物价上涨却不明显，其理由是银行的金融中介功能并未恢复，实体经济并未受惠于QE。相反在金融层面上流动性泛滥，其结果是金融资产的通货膨胀愈演愈烈。

3） 货币政策变招

增长分布的不均匀和通胀预期的改变，导致央行在货币政策的处理手法上分道扬镳。美国经济出现了势头较强的自主性增长，但是复苏根基并不牢靠，环境错综 复杂，在通胀环境并不明显的情况下，美国货币当局其实不愿意贸然加息，尤其在油价大跌的情况下。但是美国就业市场近期迅速改善，低端工资出现久违的上扬， 而且上涨幅度颇大。过往四十年美国通胀的最大拉动因素是工资，因为工资渗透到各行各业，联储自不敢怠慢。同时新一届国会监管联储的呼声甚高，货币环境正常 化对于耶伦更有政治压力。笔者认为，耶伦在加息上不会拖得太久，但是首次加息并卸掉政治包袱后，步伐可能较慢。

与美国相反，日本与欧洲先后推行进一步的量宽措施，试图通过抑制汇率走出通缩。两地经济均有些微反弹，但是增长未见进入可持续轨道，通缩情绪亦未见实质性 改善。预计日欧会有进一步的宽松措施出台，不过QE需要变招。欧洲央行的美式QE，处处受到德国的制肘，同时希腊、乌克兰两大火药库随时可能带来市场震撼，欧洲除了在货币数量上扩张外，可能走负利率政策。

日本央行持续两年扩张基础货币，国债多已进入日本央行库房，再想QE也许另辟途径。或是购买海外 资产，或是将政策杠杆瞄向利率而非货币发行量。中国人民银行在经历一年的政策收缩后，重回宽松之途（尽管仍强调中性政策），不过相对于降息央行似乎更愿意 定向宽松。欧日中三大经济体，仍在宽松政策基调下，不过政策工具均开始偏离QE，这意味着今年全球范围内货币政策的透明度下降，不确定性明显上升。

4） 汇率竞争激化

除了2008年危机初期，在战后数十年中从未见到过这么多的央行因为汇率原因而调整货币政策的。究其原因，一是全球范围内内在增长动力不足，二是美元升值 太快太猛，三是博弈之下一国贬值他国必须跟随。 这种以邻为壑的作法，长远来讲无可持久，但是汇率战争目前的确在蔓延。央行将政策重点从国内信贷周期移向汇率竞争，在通胀压力不大时问题不大，但是隐含风 险也不容忽视。同时汇率被舞高弄低，无可避免地造成资金流向上的乱波，对金融市场和实体经济带来不确定性。

根据近两周的市场数据，分析归纳市场热点。

最近股市浅析

周五银华、上投摩根、工银瑞信、融通、益民等5家基金公司旗下基金率先公布2008年一季度报告。报告显示，为规避市场风险，一季度绝大多数股票型基金的仓位下降，有将近一半基金仓位降幅超过10个百分点。除上投摩根基金外，其余公司旗下基金均出现不同程度的净赎回。这对周五的市场信心也是个打击。

盘面呈现大面积跌多涨少的普跌弱市特征。首日上市新股鱼跃医疗(002223)呈现高开低走的格局，开盘报16.5元，较发行价涨74%。早盘中石油屡次在16.70元坚守发行价但仍最终跌破。截止收盘，除ST外两市无一涨停股，兰州民百(600738)、健康元(600380)、冠农股份(600251)，隆平高科(000998)等涨幅在5%以上的个股仅十余只，西藏旅游、贵航股份(600523)、歌华有线(600037)、中粮地产(000031)、贵糖股份(000833)等有代表性的行业龙头股表现活跃，板块方面集体处于下跌之列，航天航空、食品、金融、军工等跌幅相对抗跌，有色金属、纺织机械、化工、电力、奥运、水务等十几个板块重挫幅度较大，个股的普跌成为股指重心下移的的推动力，反弹也仅仅是昙花一现。目前100元以上个股仅剩贵州茅台(600519)，天马股份(002122)，盐湖钾肥(000792)三只。

一季度的相关数据出台，并没有太多超乎意料之处。再次提高银行存款准备金率，金融服务业指数在当日大盘大幅度下跌的行情中跌幅最小。市场对于未来上市公司业绩增速放缓较为担忧，做多信心不足。近期上市公司业绩预增时，并没有激起投资热情；而业绩低于预期或预减预亏时，股价迅速下挫，长江电力便是佐证。油价居高不下，引发新能源概念卷土重来，但它们对大盘的贡献微不足道。

股指阶段性弱市趋势未变，目前的均线系统仍呈空头排列。要改变这种弱势趋势还需要时间，同时也要政策面的实质性举措，鼓舞投资者的信心。

弱市不言底。自从2008年1月14日5522点调整以来，市场一直在探寻底部，真正的底部在何处，一般多为事后确认，在调整趋势中不轻易言底。板块方面，轮流做空的是一线、二线蓝筹股和题材股，金融、地产之后是电力、航空和钢铁。这四大板块在沪深300中所占的比例分别是34％、2.5％、3.3％和16.8％，而煤炭石油板块也占据着30％的权重，是沪深300中的第二大板块，却在其他板块纷纷破位时保持坚挺，但是在博弈格局愈发激烈的时候，投资者应警惕该板块有可能补跌。数据显示本周大盘暴跌11.4％，从行业指数的表现来看，本周各大行业全线杀跌。其中前五大跌幅行业包括：地产行业跌25.27%、水电行业跌18.48%、金属行业跌17.14%、金融行业跌16.54%、传播行业跌16.40%；后五大跌幅行业包括：食品行业跌6.37%、石化行业跌8.50%、木材行业跌8.88%、农林行业跌9.31%、商业行业跌10.02%。

综合分析，在经过连续的大跌之后，短期弱势格局未有实质性改观，两市多数个股随大盘纷纷回落，仅有少部分品种逆势上扬。由于周五大盘创出新低，多方最后一道防线移至3000点，大盘将考验3000点这一心理点位支撑。因此，在近期操作上还应注意控制仓位，成交量仍是判断行情强弱的关键指标，在没有明显转势之前仍应适当谨慎。

A股韧性凸显 基金认为中期机会大于风险

　上周A股在7月金融数据和经济数据不及预期，经济衰退预期引发股市大跌的复杂环境下，展现出市场韧性，上证综指和深证成指分别上涨1.77%和3.02%。基金人士指出，央行“降息”政策利好经济企稳，从中期角度看，当前A股机会大于风险。

　逆周期调节力度有望加强

　上周一晚间公布的7月社融数据和上周三公布的7月经济数据，虽然不及预期，但对A股冲击有限，部分基金期待政策进行逆周期调节。

　针对7月中国社融增量1.01万亿，预期1.625万亿，前值2.26万亿，星石投资表示，数据不及预期。除季节性因素外，新增人民币大幅下降和非标融资超预期收缩，是下滑的主要原因，而这背后更深层次原因在于企业需求较弱和金融监管收紧。星石投资认为，财政政策方面，一方面专项债存在扩容空间，另外一方面财政可以加码：1-7月份地方专项债可做资本金后，基建力度或更加积极，高层会议强调老旧小区改造、冷链物流、信息网络等补短板工程和新型基建可能是重点方向。

　7月经济数据方面，弘毅远方首席经济学家杜彬表示，总体数据稳中偏弱，政策开展逆周期调节的必要性加大。他指出，7月份社会消费品零售增长7.6%，主要受到汽车消费6月透支的影响，如果除去汽车消费和受油价下跌影响的石油类商品，消费品增速仍为9%以上，与6月持平，餐饮旅游、文化等消费仍然保持较快增长。固定资产投资整体企稳，其中制造业投资有所反弹，基建投资增速下行，地方专项债作为重大基建项目资本金的政策效果尚未显现，地产投资增速小幅回落，但仍然保持较快增长。比较超出市场预期的是工业增加值的下滑，只有4.8%的增速，背后受到出口相关行业下滑的影响，供给增速大幅放慢。星石投资也表示，在经济数据下行压力加大的背景下，“逆周期政策”的调节力度有望加强。

　股市无需过度悲观

　值得注意的是，上周末投资者很快迎来了“降息”利好。8月17日，央行为深化利率市场化改革，促进利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，决定改革完善市场报价利率(LPR)形成机制。业内人士认为，此举可推动降低实际利率，LPR改革后相当于一次不对称降息，实际利率下降幅度可能小于一次正常降息的效果，宽信用加码有利于经济的企稳。

　政策利好之下，投资者对经济基本面的信心增强，事实上，基金人士认为，从中期角度看，A股机会大于风险。

　工银瑞信基金表示，考虑到稳增长信号明确，维持经济下行风险可控的判断不变。而考虑到二季度名义GDP增速较一季度有所反弹，同时减税降费对企业利润率有一定正面影响，盈利增速正在触底企稳进程中。估值面上，当前市场静态估值低于历史中位数水平。而目前海外流动性整体处于宽松格局，这对A股估值将产生正面影响。风险偏好方面，在近期外部因素不确定性加大背景下，预计市场估值提升面临压制。综合看，在近期市场因对地产政策趋紧和外部因素的双重影响已经有所调整的情况下，对股票市场无需过度悲观，中期股市机会仍大于风险。

　某公募基金经理表示，当前权益类资产的吸引力明显提高。从固收角度看，无风险利率存在下行空间，但空间不是很大，可能在较长时间内都在低利率徘徊。这利好权益类资产，因此，对于固收而言，想要在未来投资中获取更好的收益，投资转债、享受权益类资产走强带来的收益是不可缺少的。相应的，对于权益类投资而言，当前是很好的中长期布局时机。

（文章来源：中国证券报）